2019年の米国株相場を占う

不穏な空気の漂う米国株だが…？

リーマンショック以後、ギリシアショックやチャイナショックを挟みながらも順調に右肩上がりの成長を続けてきた米国株です。しかし、２０１８年に入ってからは、明らかな変調をきたしており、相場の難易度も上がっています。

これは世界で最も運用総額の大きなS&P500連動ETF・【SPY】のチャートですが、２０１８年後半に一気に下げていることがうかがえます。気が付くとこの下げは２０１５年夏のチャイナショックを上回るもので、それなりのダメージになっていますね。

またPEレシオは低下傾向で、２０１８年１２月の時点で１８倍台まで下がっています。表では22倍になっていますが12月24日時点、直近は18倍ですね。１０倍台に下がるのは実に４年ぶりで、これも悪いニュースではないですね。もちろん、これらは過去の実績に基づいて出されるものなので、経済指標自体が悪化して景気が冷え込めばさらに下値を探る展開になります。とはいえ、こうしたことを踏まえておくこと心理的な下支えになりますね。

２０１９年の米国株価動向

このような相場になったのは、大きく２つの理由で説明されます。

1.米中貿易交渉

2. 長期債と短期債の逆イールド

米中貿易交渉は法人減税に匹敵するトランプ政権の目玉で、「アメリカファースト」を具現化するために欠かせないカードです。中国株も下がっていますが、米国株も影響を受けています。交渉は継続中で、なんらかの成果が出れば株は上がり、まとまらなければ下がります。読みにくく、どちらかに的を絞った買い方は、ばくちに近いものになります。アップルの決算に関してアラートが出ていましたが、１月中旬からの企業決算レポートには要注目です。また、ISM景況指数が見込みよりも悪かった一方、雇用統計は非常に強いものでした。一つひとつのこういった決算・統計に大きく株価が左右されます。

逆イールドはまだ発生していませんが、これも「発生しそう」ということで非常に市場に影響を与えています。前回の逆イールドがリーマンショック前だったことから、市場はこの傾向を嫌気しています。２０１９年は２回の利上げ観測ですが、これに関しても市場は非常によく反応しました。これを受けてFRB要人が年明けからやや弱気になっている印象を受けます。月末のFOMCではまた株価が動きそうですね。

低いところで買い、高いところで売るのは相場の鉄則です。しかし、それを完全に読み切るのは殆ど不可能と言ってよいでしょう。どうなっても良いように無理なポジションを取らず、淡々と良い株、良い商品を買っていくという王道を守っていくことが大切ですね。腕に自信のある人は個別株です。MicrosoftやGoogleのフォワードPEレシオがコカ・コーラ並みになっていたり、銀行系個別株PEレシオが軒並み10倍を切っていたり、8％を超える利回りの株が登場したり、近年にはない割安感が出てきていますね。

無難にいくならばETFや投資信託の積み立てで、弱気相場を「安く仕込めるチャンス」と切り替えて取り組んでいくことですね。いずれにせよ、キャッシュや債券も交えつつ、退場しない、持続可能な投資術が求められる相場になりそうです。

たぱぞうの米国株投資　たぱぞう